吴世春

政府作为有限合伙人将资金交给市场化的基金管理人，同时配合相关政策，可以促进科技项目的发展。对于接受了政府资金的投资人来说，这也意味着他们有了投资边界，例如会被要求投向硬科技。从推动科技产业的角度来看，并不比美元基金差。

吴世春是梅花创投的创始合伙人，最近在一次脱口秀中表现亮眼，他将这段脱口秀视为面对困境时的一种愉悦方式。在表演中，他以幽默的口吻讽刺了目前投资圈的苦难：“募资难，投资难，退出难，创业也难。”今年前8个月，梅花创投仅向30多个项目投资，这是近三年来最少的投资数量。相比之下，去年他们投资了80多个项目，前年更是超过了100个。

尽管困难存在，但机会并不是没有。在《自适力》一书中，吴世春曾提到：“在不确定的环境中，越要找到内心的确定性，以自适力和心力来面对逆境和不确定性。”在他46岁开始的14年投资生涯中，作为一名投资人，吴世春已经建立了自己稳定的投资逻辑。他不做行业调研，也不深入研究特定领域，坦言尽管梅花创投刚成立时就开始投资硬科技，但他并不懂技术，甚至认为过深的行业研究可能会导致错过一些好项目。

无论环境如何变化，无论是投资衬衫还是芯片，对他来说，投资的逻辑都是一样的。在做早期投资时，他会考虑创始人是否具有“守正出奇”的能力，是否有着对创业的长远规划和执着，这些因素是他判断是否投资的重要依据。

从德扑到掼蛋

吴世春曾是一名投资界中的德扑高手，但现在更多时间都花在玩掼蛋上。他曾经说过：“不掼蛋就等于白吃饭。”

最近一个月，吴世春在美国德克萨斯州打扑克，而后又来到中国本土玩掼蛋。他感受到投资机构资金来源正在发生巨变，“政府类的资金占了一级市场的百分之六七十，社会类的资金，特别是个人LP（有限合伙人）的资金大幅下降。”在这一个月里，他跑了8个城市，深切感受到了这种变化。

吴世春指出，通过玩德扑可以更好地理解人性，洞悉他人内心。他也提到，掼蛋强调的是团队合作。相比于以个人利益为主导的时代，政府类资金流程会更加严格，“资金到位需至少半年时间”。此外，政府类资金除了追求投资回报外，更注重招商引资和产业落地，尤其是硬科技产业企业。基金管理人需要适应这种变化，培养招商和产业落地的能力，协助企业落实发展计划，为政府吸引优质投资。

尽管基金更希望获得社会资金，但对于推动中国科技产业的发展来说，吴世春认为目前的投资模式是有益的。他指出：“政府自身可能不擅长进行投资，但将资金交给市场化的基金管理人作为有限合伙人，并配合相关政策，实际上有助于推动创新，促进科技项目的发展。对于使用政府资金的投资者来说，这也限制了投资边界，例如需要将资金投向硬科技领域，或是投向更符合当地政府产业政策的项目。当前，使用政府资金投资日常消费品等项目是不可能的。”

对于投资企业而言，如果恰好符合当地产业发展需求，这将是一个不错的发展机会，因为会更容易得到政府相关需求方面的支持。吴世春认为，这些机会对于推动中国科技产业的发展同样重要，甚至不亚于美元基金。

从创业者到投资者

吴世春回忆起自己的经历时发现，投资似乎更适合自己，“投资带来的回报成就感超过了创业的成就感，我总是渴望接触新技术、新事物，而投资让我有机会不断尝试新的可能性；而创业一旦选定了某个方向，就必须专注于这个方向，不能轻易改变。”

吴世春最初并不是想成为一名投资人。1977年出生在江西大余的他从小就过着务实的生活，放牛、卖冷饮、打工、创业，经历了许多艰辛。大学毕业后，他甚至经历了多达五次不成功的创业经历。

2009年，玩蟹科技创始人叶凯在创业资金紧张时找到了吴世春。虽然吴世春对游戏行业并不熟悉，但基于对老同事的了解和行业大势的判断，经过一番商谈，吴世春决定用40万元换取玩蟹科技20%的股权。4年后，玩蟹科技被掌趣科技全资收购，总价值高达17.39亿元。这使得吴世春获得了超过6亿元的回报，比当初的投入整整翻了1500倍，至今仍是吴世春被外界所津津乐道的投资战绩。这个故事充分展现了人生轨道的变化常常来自一次偶然。

在有了这笔钱之后，投资成了吴世春的主要工作。2014年5月，梅花天使成立，由此他从创业者转变为投资者，这个转变并不容易。

“早期投资实际上是一项非常困难的任务，成功的机会很少，可以说是十分危险的。” 吴世春认为这也是他多年人生经历的结晶，其实也是一种偶然和必然的结合。他指出：“我曾经是一名连续创业者，历经多次失败，幸运的是我有足够的财力来承担这些失败。” 吴世春认为，与创业者交流的每一次经历，对他来说都是一次宝贵的学习机会。今天，梅花创投已经在理想汽车、珞石机器人、星河动力等一系列成功投资案例中取得了巨大的成功。

投资最忌盲目跟风。

吴世春目前倾向的投资领域包括新能源、新材料、半导体、军工、数字化、智能制造、商业航天、生物科技等领域，他将这些领域总结为“新半军数智航生”。

吴世春选择投资方向的标准很简单：“看国家出台了什么政策，哪些产业得到国家大力鼓励和支持。”在这些领域里，他并没有具体的偏好，也不做细分，“我们是开放投资的，只要符合国家政策和发展趋势，我们都会考虑。”

吴世春不像许多科技投资人一样强调行业调研，坦言自己对许多科技行业都不了解，但这并不妨碍他投资芯片、航空领域。“创业的过程中有很多共通之处，比如创始人都会面临管理上的困扰，需要融资等问题，创业者的共性因素远远超过了不同行业所形成的差异部分；此外，你可以与创始人讨论他们的发展规划，以及如何建立差异化的竞争优势。”吴世春认为一般只需要和创始人交流三四次，就可以基本确定是否进行投资。

在他看来，很多时候投资人自以为懂行业，却可能因此错失一些投资机会。他提醒他的同事，做投资很重要的一点就是不要自视甚高。

在投资中最令人担忧的两种情况是：“灯下黑”和对创业者的误判。当我们深入研究了某个领域后，可能会觉得创业者并没有自己理解得那么透彻，这种情况可能会导致错过一些投资机会。举个例子，深入研究新能源汽车领域的投资人可能会对李想的造车计划持怀疑态度，同样，研究商业航天的投资人可能会觉得星河动力不够专业。然而，很多时候，对某些事情的了解与否并不是那么重要。因为对于不了解的领域，我们可以通过查找资料来迅速理解。最不能被量化的是创始人的潜力，而创始人是否心怀大志则是最重要的。

吴世春认为，投资人不应该抱有固执的观念，因为“一定要去投资某样东西，就是一个很可怕的问题。”

为了规避较大的风险，吴世春在投资时采取了类似于德州扑克的策略：“最初的投资可能会达到数百万，如果发展情况良好，他会持续增加投入。”这种渐进式的投资方法也有助于规避大的失败。“通常，在首轮投资完成后，他会关注产品；在第二轮投资时，会关注财务数据；第三轮则会考察利润状况；第四轮则会评估企业是否拥有良好的产品组合、竞争壁垒和系统生态等因素。在每一轮投资中，他都希望企业能够达到其预期目标。”

“事为先人为重”

吴世春是一名专业投资人，他希望找到一种方法，将偶然变成必然。他36岁开始专职投资，并开始研究阳明心学。他出生地江西大余曾是王阳明的栖息地之一。2020年，他出版了一本名为《心力》的新书。吴世春认为心力就是人生，心力越强大，人生就会越从容，心力就是要从“事上练、难上得”。在早期投资时，除了依据创始人判断是否投资外，数据辅助决策的资源有限。吴世春认为，投资逻辑对于投资芯片与投资衬衫是一样的。

吴世春曾公开表示：一个企业的成功与团队的素质有着密切关系，一流的团队加上正确的方向可以打造出优秀的项目。另一方面，创始人对团队的引领和激励，对团队的成功起着至关重要的作用。

吴世春的投资原则是“先人后事为重”。

梅花创投至今已经投资了逾600家企业，然而，吴世春最引以为傲的投资案例仍是其于2016年投资理想汽车。他认为这是一个影响深远且回报丰厚的投资，因为这家企业仅用了4年的时间就成功上市。吴世春认为他之所以能取得这样的成功，原因在于他对创始人李想的深刻了解。

吴世春在投资理想汽车之前，已经认识李想11年。得知后者要创业做新能源汽车时，吴世春主动找到了他。他相信李想可以成就这个事业，因为李想所做的事情符合当前的趋势，他自己也是一个行业老手，每一个决定都是深思熟虑的，而不是凭空拍脑袋出来的。他会进行大量的调研和信息收集，然后再做出决定。

独角兽、独角虎、独角猪都是神秘动物，它们的独特之处在于各自额头上的单根角。

在创业者中，一些人可能经历过连续创业。吴世春更青睐那些务实的创业者，无论环境如何变化，他们总能够找到方法让企业生存下去，具备守正出奇的能力。

吴世春表示，在与创始人交谈时，他会观察创始人对其所做事情的逻辑是否清晰，以及对完成这件事情的执着程度和深度研究。他将这比作登山，指出除了要了解通往山顶的主要道路外，还要了解一些较为隐秘的途径，以便让他人相信自己更有能力完成任务。他认为，如果只是在主要道路上竞争，差异性太小，会很容易陷入苦战。因此，创始人必须对自己所做的事情有更深入的思考，既要有基本策略，又要有些奇思妙想。

科学家如今涉足创业的现象十分普遍。对此，有人认为，关键在于科学家自身的认知，要小心变为科学小作坊。“有些科学家可能会过分珍视自己的科研成果，申请很多专利，购置先进仪器，最终却变成了孤芳自赏的科学小作坊；实际上，除了极少数‘无人问津’的产品可以自留地，绝大多数企业还是必须以客户为中心，服务好客户。科技或许只贡献了企业价值的20%，产品实现产业化、具备产业能力、销售能力以及交付能力，每个环节对企业都至关重要。然而，很多科学家总是想着独揽‘无人与我抗衡’的成果。”

吴世春在人们都在关注独角兽时提出了“独角虎”和“独角猪”的概念。他认为独角兽中很多实际上是“独角猪”，它们的估值增长依赖于投资人的支持。相比之下，真正有价值的企业是那些具备自我造血能力的“独角虎”，因此创始人对实现企业盈利能力路径的清晰性变得异常重要。

吴世春认为，眼下整个投资领域越来越内卷，越来越困难。他认为，唯一的破解方法就是通过创新创造差异化，务实地让自己生存下去，只有坚持下去才能等到下一个转机的到来。